重阳问答︱如何看待近期海外快速升温的衰退预期
日期：2022-07-12 13:01:30 / 人气：272
Q：请问重阳投资，如何对待近期海内疾速升温的衰退预期？A：6月中旬美联储议息会议以来，海内市场关于经济衰退的预期疾速升温。根本金属、农商品乃至原油等大宗商品价钱大幅下跌，10年美国国债利率由3.49%的近十年高位疾速回落至2.80%左近。短期内，美欧等海内次要经济体堕入通胀是大约率事情。经济衰退的技术性定义是经济延续两个季度环比负增长。关于美国而言，往年一季度虽然经济总需求十分微弱，但由于国际供给才能缺乏，出口激增，GDP不测呈现了环比负增长。二季度数据虽然尚未出炉，但依据亚特兰大联储等机构的实时预测，美国经济大约率延续环比下滑。这意味着上半年美国经济曾经处于技术性衰退之中。即便二季度美国经济重回增长，暂时防止衰退，往年下半年的状况也并不悲观。高通胀继续腐蚀美国消费者的实践购置力，美国居民实践商品消费收入在去年二季度曾经见顶，而包括效劳消费在内的全部居民消费收入大约率曾经在往年4月见顶。现实上，去年四季度以来美国经济强势很大水平上是由消费和流通环节补库存带来的，随着利率的上升和需求的进一步走弱，库存周期的逆转也将推进美国经济下滑。6月美国ISM制造业PMI新订单指数曾经进入膨胀区间。关于通胀情势更严峻的欧元区，堕入衰退的概率较美国更大。更浅而更继续的衰退？现实上，往年以来美欧股市曾经呈现了疾速、大幅下跌，很大水平上计入了衰退预期。因而，本轮衰退的幅度和继续工夫，能够是决议后续海内市场走势的关键要素。高盛全球战略团队在近期报告中，将经济衰退分爲了却构性、周期性、事情性三类。本轮经济衰退，既不同于2008年次贷危机和科网泡沫这样由金融杠杆或泡沫引发的构造性衰退，也不同于2020年新冠疫情引发的事情性衰退，很大水平上是通胀和加息引发的周期性衰退。在实体经济没有积聚大的构造性杠杆的状况下，本轮衰退中海内需求的韧性能够是比拟强的，衰退幅度大约率低于2008年，我们认同这一判别。但是，在动力供应侧严重缺乏弹性的状况下，这种需求的韧性很能够拉长通胀继续的工夫。假如我们回忆2008年，高通胀是以次贷危机后需求的大幅下降、库存疾速累积的方式化解的。一旦需求有所恢复，通胀在2011年东山再起。现实上，上一轮大周期中原油等大宗商品的供应端的释放是在2013年当前才开端的。本轮通胀周期中，我们能够很好看到需求的断崖式下跌，全球的需求是有韧性的，这意味着衰退预期引发的油价下跌将提升消费者的实践购置力和需求，能够重新推高动力价钱。在这样的状况下，海内通胀和利率的回落能够难以一挥而就，市场不会在短期内再回到低通胀、低利率的环境中。关于海内股票市场来说，衰退初期市场全体的风险释放能够尚未完毕，但在市场曾经大幅调整的状况下，局部行业和个股的构造性时机能够已开端呈现。免责声明：本文来自腾讯旧事客户端创作者，不代表腾讯网的观念和立场。作者：天游娱乐平台
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