往年5月12日，证监会发布《证券企业科创板股票做市买卖业务试点规则》，这是去年7月15日高层发布《支持浦东新区高程度变革开放打造社会主义古代化建立引领区的意见》，提出研讨在科创板引入做市商制度以来，管理层发布的第一个关于做市商制度的文件，它意味着科创板的做市商制度真的要来了。 与此同时，上交所发布《上海证券买卖所科创板股票做市买卖业务施行细则(征求意见稿)》(下称《施行细则》)和《上海证券买卖所证券买卖业务指南第X号——科创板股票做市(征求意见稿)》(下称《业务指南》)，并向市场地下征求意见。一旦做市商制度的《施行细则》与《业务指南》正式出台，做市商制度就可以在科创板正式施行了。 为何要在科创板引入做市商制度？这是很多投资者以及局部市场人士都十分疑惑的一件事情。由于引入做市商的目的，就是爲了活泼市场买卖，添加市场的活动性。但A股市场却是一个并不短少活动性的市场，市场投机炒作的气氛较爲浓重，市场买卖较爲活泼，在全球股市中，A股股票的换手率是位居前列的。 如2021年，A股年度日均换手率爲1.33%，按一年250个买卖日计算，相当于每年换手3.33次，思索到控股股东持股不流通及限售股锁定要素，如果半数股份不流通（实践上应该超越半数），这就意味着可流通的股份每年换手率到达7次左右，这个流通性曾经是相当之高的。这也意味着A股市场的活动性是相当富余的。而2021年科创板股票的换手率较之于A股的均匀程度要高出许多，科创板股票的活动性也远在A股均匀程度之上。 由此可见，科创板并不短少活动性。那麼科创板爲何还要引入做市商制度呢？究其缘由，至多有这样几方面的缘由。 首先，基于科创板的市场定位来看，其中的一项内容就是A股市场变革的实验田。A股市场即将引入的制度，都可以先在科创板停止试点。虽然目前A股市场总体上并不短少活动性，但由于A股市场规模的疾速壮大，目前A股上市企业数量超越4800家。市场两极分化分明，有一局部股票正在被市场边缘化，部分活动性缺乏的成绩正在A股市场构成。因而，基于A股市场的开展思索，A股市场有必要思索引入做市商制度的成绩。而科创板作爲A股市场的实验田，因而，在科创板停止做市商制度的试点，这是顺理成章的事情。 其次，在科创板引入做市商制度可以在一定水平上补偿科创板投资者门槛设置较高的缺乏。由于科创板的上市条件不同于A股主板及创业板，甚至业绩盈余的公司也可以在科创板上市，因而，科创板投资者门槛的设置也分明高于A股主板及创业板。团体投资者科创板开户的门槛是50万元的资产要求，而创业板的资金门槛是10万，主板投资者更是没有资金门槛的要求。正是由于科创板50万元资产门槛的限制，将A股市场97%的团体投资者挡在了科创板的大门之外。这也意味着科创板的投资者数量远远少于主板以及创业板的投资者数量。这也是科创板活动性的一个短板。 而在科创板率先引入做市商制度，可以在一定水平上补偿这个短板。由于引入做市商机制后，做市商需求不时地向投资者提供买买价格，并按其提供的价钱承受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者停止买卖，从而爲市场提供即时性和活动性。有券商剖析，实行做市商之后，科创板日均换手率无望提升10%-15%左右。 此外，引入做市商制度，也是爲了更好地支持与效劳于科技创新公司。毕竟科创板上市企业以科技创新公司爲主，重点支持新一代信息技术、高端配备、新动力以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。而要支持科技创新公司在科创板的上市与再融资等，就必需让科创板上市企业坚持足够的活动性。假如活动性萎缩了，就会影响到科技创新公司赴科创板上市融资的进程，也会影响到已上市公司的再融资。 实践上，正是由于投资者开户门槛的限制，在科创板的运营进入常态化之后，一些投资者对科创板的投资热情正在衰退。科创板的活动性成绩正在逐渐暴显露来。无数据显示，2020-2022年（截至5月13日），科创板日均换手率从3.61%下滑至0.83%，这也意味着，2022年科创板年内日均换手率初次低于上证均匀程度(0.88%)。因而，关于科创板能够面临的活动性缺乏的成绩，管理层需求防患于已然。这也是在科创板率先引入做市商制度的一个重要缘由。由于只要科创板股票的买卖坚持必要的活泼性，才干更好地维护科创板的正常运营，才干更好地支持与效劳于科技创新公司，从而更好地完成科创板开设的初衷。 免责声明：本文来自腾讯旧事客户端创作者，不代表腾讯网的观念和立场。